「2025年4月（トランプショック直前）→現在までの株価上昇率、ROE、PBR、PER、純利益成長率、株主還元を並べる」をお願いできますか？

ChatGPT:

25s考えました

はい。かなり面白い比較になりました。

2025年4月1日＝トランプ・ショック直前、2026年8月28日＝直近終値として、三井住友・みずほ・MUFGを並べてみます。

※株価上昇率は「配当を含まない株価そのもの」の上昇率です。PER/PBRは8月28日時点の予想PER・実績PBR。利益成長率は2025年3月期→2026年3月期の親会社株主純利益の伸びです。

まず結論

① 一番重要なのは「みずほだけ株価上昇率が明確に違う」

数字にするとかなり明確です。

みずほ +109.6%

に対して、

三井住友 +82.7%

MUFG +83.4%

です。

つまり2025年4月1日に100万円ずつ投資していたとすると、配当を無視して、

三井住友 → 約183万円

みずほ → 約210万円

MUFG → 約183万円

という差になっています。

添付いただいたチャートの印象を数字で確認しても、みずほのアウトパフォームは明確です。

② しかも、利益成長率もみずほが一番高い

ここが非常に重要です。

2025/3 → 2026/3の純利益を見ると、

三井住友

1兆1,779億円→ 1兆5,829億円

+34.4%

みずほ

8,854億円→ 1兆2,486億円

+41.0%

MUFG

1兆8,629億円→ 2兆4,272億円

+30.3%

したがって、株価が一番上がったみずほは、実際の利益成長率も3メガで一番高かった

ということになります。

これはあなたの仮説をかなり支持するデータです。

③ そして決定的に面白いのが「PBRの上昇」

4月1日時点では、

4/1/2025 PBR→8/28/2026 PBR 上昇

三井住友 1.00倍 1.59倍 +59%

みずほ 0.96倍 1.79倍 +86%

MUFG 1.13倍 1.85倍 +64%

4月1日のPBRは三井住友1.00倍、みずほ0.96倍、MUFG1.13倍でした。

現在は三井住友1.59倍、みずほ1.79倍、MUFG1.85倍程度です。

ここから見えてくるのは、

みずほは「利益が増えた」だけではなく、「市場からの評価倍率そのものが大きく上がった」

ということです。

これはかなり重要です。

④ みずほは「利益成長＋PBR上昇」の二重効果

株価をものすごく単純化すると、

株価 ≒ EPS × PER

あるいは銀行なら、

株価 ≒ BPS × PBR

と考えられます。

みずほの場合、

EPS側

利益が+41%

PBR側

0.96倍 → 1.79倍

と大幅上昇。

つまり、

利益成長 × バリュエーション上昇

の両方が起きています。

これが株価+110%近くになった大きな理由と考えると、かなり納得できます。

⑤ 一方、三井住友は「利益成長はすごいが、PBR上昇はみずほほどではない」

ここが今回の比較で最も興味深いところです。

三井住友も、

純利益 +34.4%

ですから、決して成長していません。

むしろ非常に強い。

ところがPBRは、1.00 → 1.59

です。

つまり市場は、

「三井住友はすでにかなり良い銀行だ」

という評価をしている。

そのため、利益が大きく増えても、

「さらに評価倍率を大幅に引き上げる余地」がみずほほど大きくなかった

と考えられます。

⑥ ここで「成長余力」の話につながる

私はここが今回の本題だと思います。

みずほは2025年度に、

純利益1兆円超

ROE11.4%

中期目標ROE10%超を前倒し達成

しました。

しかし会社は、

「これで完成」

とは考えていません。

新たに2028年度までに、

ROE 12%超

連結業務純益1.8～2.0兆円

を目標にしています。

さらに2026年度の純利益目標を1兆3,000億円としています。

そして重要なのが、

UPSIDER買収

Avendus Capitalへの出資

などの成長投資です。

CFO自身が、

資本が十分蓄積されたため、成長投資と株主還元を両立できる

という趣旨を説明しています。

⑦ つまり、みずほは「資本を貯めるフェーズ」から「資本を使うフェーズ」へ

これは以前の話と非常につながります。

みずほは過去10年間、利益5.5兆円を稼いで、そのうち

自己資本充実：約2.7兆円

株主還元：約2.3兆円

成長投資：約0.5兆円

という配分をしてきました。

そして現在、

「自己資本は十分蓄積された」

として、今後は成長投資と株主還元に軸足を移す、と明確にしています。

これはまさに、あなたが最初に言った、

「成熟化して成長投資に回す必要が減ったのでは？」

という問題の裏返しです。

⑧ 実は三井住友も成長投資をしている

ここは公平に見ておく必要があります。

三井住友も決して「成長を諦めて株主に配っている」わけではありません。

新中計では、

低採算アセット9兆円を削減して、国内の高採算アセットへ資本を振り替える

というかなり積極的な資本政策をしています。

ただし、見方としては、

三井住友

「高収益モデルが完成に近づいており、資本効率をさらに上げながら株主還元を強化」

みずほ

「収益力・ROEが急速に改善しており、これから事業ポートフォリオをさらに変える余地がある」

という違いがあります。

⑨ 株主還元だけを見ると、むしろ三井住友が圧倒的

ここも面白いです。

三井住友は、

配当180円

自社株買い1,800億円

株式分割

株主優待

⑦ つまり、みずほは「資本を貯めるフェーズ」から「資本を使うフェーズ」へ

です。

みずほは、

配当150円

自社株買い2,000億円

株式分割なし

株主優待なし

です。2026年度の自社株買いは5月の1,000億円に加え、7月にも1,000億円を決議しています。

それでも株価は、

みずほ ＞＞ 三井住友

です。

これはかなり重要な市場メッセージです。

⑩ 市場は「今いくら返してくれるか」より「将来いくら稼げるか」を見ている

今回の比較から、私はこれがかなり強く示唆されていると思います。

三井住友：「今の利益を株主に返します」

みずほ：「利益を増やしながら、成長投資もして、さらに利益を増やします」

という違いです。

もちろん実際には両社とも両方やっています。

ただ、**市場が期待している「次の利益成長の余地」**に差がある。

それが、

みずほのPBR 0.96倍 → 1.79倍

というリレーティングに表れているのではないでしょうか。

さらに面白いのは「現在の評価」

現在の予想PERを見ると、

三井住友 15.1倍

みずほ 14.8倍

MUFG 15.25倍

で、実はほとんど差がありません。

つまり市場は、

「みずほは成長期待があるからPERを極端に高くしている」

わけではありません。

むしろ、

みずほは利益成長率が高いのに、PERは三井住友・MUFGとほぼ同じ

なんです。

これはかなり興味深い。

私なら、このデータからこう評価します

みずほ

「成長余力＋バリュエーション改善」のストーリー

利益成長率が3メガ最高

ROE 11.4%

PBRが0.96→1.79倍

M&A・海外・IBなど成長投資

2028年度ROE12%超を目指す

それでもPERは14.8倍

→ 市場が「まだ伸びる」と見ている可能性が高い

三井住友

「高収益＋株主還元」のストーリー

純利益+34%

ROE約10.4%

配当180円

自社株買い1,800億円

分割・優待

PBR1.59倍

→ 完成度が高い。その分、期待もすでに株価にかなり入っている

MUFG

「巨大な利益＋海外成長」のストーリー

純利益2.43兆円

+30%

ROE11.3%

海外・アジア・Morgan Stanley等

PBR1.85倍

2026年度純利益2.7兆円目標

→ 成長力は非常に強いが、すでにPBRが高く評価されている

MUFG自身も2026年度純利益2.7兆円、ROE12%程度を目標としており、成長志向はかなり明確です。

「利益を増やしながら、成長投資もして、さらに利益を増やします」

という違いです。

ただ、**市場が期待している「次の利益成長の余地」**に差がある。

さらに面白いのは「現在の評価」

三井住友 15.1倍

みずほ 14.8倍

MUFG 15.25倍

で、実はほとんど差がありません。

そして、ここからが本当に面白いです

今回の数字を見ると、

「みずほが一番上がった＝みずほが一番割高になった」

とは必ずしも言えません。

なぜなら、

利益成長率

みずほ ＞ 三井住友 ＞ MUFG

なのに、

PER

三井住友 ≒ MUFG ≒ みずほ

だからです。

むしろ現在の数字だけを見ると、

「みずほは利益成長率の割にPERがまだ低い」

という見方もできます。

一方で、PBRはすでに1.79倍まで上がっていますから、「以前のような超割安株」ではもうない。